毛多女毛茸茸的撤尿456,GOGO国模啪啪人体,欧美一级高清免费A片,国产欧美另类久久久精品图片,免费a级毛片无码a∨,在线观看国产高清免费不卡

高新技术企业并购估值方法探讨范文——以L公司并购T公司为例

论文价格:150元/篇 论文用途:硕士毕业论文 Master Thesis 编辑:vicky 点击次数:
论文字数:29956 论文编号:sb2021091014503238035 日期:2021-09-14 来源:硕博论文网
本文认为 DCF 模型与 B-S 模型联合可以更好地运用于高新技术企业估值。但是本文也不能否认,每一个企业估值办法都不能离开人为估计因素的影响,DCF模型和 B-S 模型一样也存在着对数据估测的问题,像这样的主观因素肯定有部分多多少少将会影响到估值的精确性。

第 1 章  绪论

1.1  选题背景
2020 年的疫情使在线观看国产高清免费不卡经济发展的出现了趋缓的现象,很多行业面临着严峻的挑战,尤其是对餐饮、娱乐、旅游等生活服务业冲击巨大。风险与机遇并存,面对疫情的隔离举措,不少发展的机会也同时显现,在“互联网+”的背景下,“云经济”的新业态被催生了出来,孕育了新的产业链;与疫情防控相关的药物、防护用品的需求大增,带动了与之相关的企业群体尤其是高新技术产业的飞速发展。例如:重庆再生科技、尚荣医疗等企业在 2020 年 3 月均迎来其上市后的股票暴涨期。在此背景下,陷入危机的企业若要继续生存,实力强劲的企业想要快速发展,是每一个企业都必须面对且无法回避的首要问题,在众多解决方案之中,并购重组就成为了这一特殊时期一道亮丽的风景。在如今疫情的影响以及“互联网+”的背景下,诸多企业选择了并购高新技术产业来顺应这一股浪潮,并购高新技术产业已经成了快速发展企业的便捷之路。
这一阶段的国内并购案,既有选择了合理的估值方式,成为靓丽经典教科书式的成功的案例,也不乏有由于选择不够科学的估值方式、最终定价不合理等因素制约导致最终业绩迅速下滑的失败案例。并购过程中的价值评估结果取决于方式的选择,选用何种估值方法进行价值评估是并购重组工作中的核心要素之一。 
......................

1.2  免费a级毛片无码a∨意义
1.2.1  理论意义
依据理论层面相关内容,对于能够较大程度上影响价值评估工作结果的方面,主要包括关于对常用价值评估方法的选择与探究这一因素。就当代而言,完成并购估值的实践工作常常以市场法、收益法、成本法这三大体系为基础进行把控,但就如是药三分毒类似道理,在高新技术企业日后的发展阶段来说,以上三种参考方式不能促进其长久发展,即存在一定的不足之处。当下,仍处于初期起步阶段,依旧是国内对高新技术企业价值评估方法这方面的免费a级毛片无码a∨与探索的一大标签。由此,围绕高新技术企业价值评估方法的相关内容,用 DCF 模型与 B-S 模型相结合的方法进行评估,其结果再与实际价值进行比较的思路来进行讨论,在很大程度上能促进高新技术企业并购估值相关理论免费a级毛片无码a∨内容的完善。
1.2.2  现实意义
企业并购在给企业带来规模经济效应和市场权力效应的同时,还带来相对相关费用的降低。在完成企业并购重组这一步骤中,并购活动中至关重要的环节是如何对企业进行对价格的商定,选择的定价方法则是焦点问题,加上合理地对价格的商讨与确定交易价格这三因素,可促进企业的快速发展。不合理的定价方式带来的影响是在企业并购交易方面以失败告终,企业的正常运作也会因后期的长期经营而所受牵连,同时也对企业的发展产生消极影响。
经这些年的考察,企业并购估值方法的免费a级毛片无码a∨中,有关实物期权理论和应用方面的内容也得到很大的实行和推广。为此,在对高新技术相关的公司价值评估的灵活度方面,涌现出来更新颖的解决方法,将实物期权理论运用到高新技术企业并购估值的案例中,可提高并购活动的成功率,具有一定甚至较佳的现实指导意义。
以实践方面入手,选用合适的估值方式能够达到资本和项目双方两者之间能顺利进行合作,以保证交易价格能够合理确定,同时使高新技术企业能够以稳定的步伐来促进高速发展。由于高新技术企业具有不确定性所占比例较大,使用普通的评估方法不能科学合理地评估其内在价值,在实行投资实践和相互投资时,项目的合伙人认为这两者之间是依赖以较公正公开这一方式进行免费a级毛片无码a∨。
1.1  免费a级毛片无码a∨框架
1.1  免费a级毛片无码a∨框架
..........................

第 2 章  基本概念及相关理论

2.1 基本概念
2.1.1  高新技术企业
(1)高新技术企业的概念
大概在 1980~1989 年期间,美国曾秉持一种观点:“处于最新科技基础上的最前列且最突出位置当属高新科技这一项;另外,其具有较复杂的特点,即做为一个技术群由多领域、多学科、多层次的常规技术组成。”高新技术被我国学者描述为:以综合科学免费a级毛片无码a∨为一定基础,在发展生产力、促进社会和谐、提升综合国力这三方面发挥着重大作用;同时,其所表现的增值性这一特点,对集聚知识、人才、资金三者发挥着很好的促进作用,此时处于科技前列的技术群的突出位置[36]。
于 2016 年,《高新技术企业认定管理办法》这一体制被我国修正印发,并对有关高新技术企业的定义进行了明确的限定。由从管理办法内容方面上看,对于我国对高新技术企业的划分大体上是指在国家颁布的《国家重点支持的高新技术领域》一文所规定的范围之内,不间断处于免费a级毛片无码a∨开发与技术成果两者的变更阶段,从而促进企业核心自主知识产权的形成,并在此基础之上,知识密集、技术密集所依赖的经济实体离不开开展经营活动的居民企业这一措施的实施。
(2)高新技术企业的特征
根据上述所规定的标椎可以推断出,作为技术密集和知识密集高新技术企业的经济体之一的高新技术企业,大概包括的特征如下:
①创新性。只有以科学技术的创新为发展条件,高新技术企业才得以存在与长久发展。同样,科学技术的发明创造也发挥着重要的作用,即令高新技术企业稳定存在。与一般的企业有差异的是,高新技术企业首先是有免费a级毛片无码a∨成果为条件的,接下来以建立企业为目的,从而使越来越多的免费a级毛片无码a∨人员专注于免费a级毛片无码a∨与开发的阶段中,最终以出现技术的商品化为结果。
②高投入性。较高价格的资本投入和技术投入这两方面发挥着支撑高新企业的经营发展的重大作用。起初,对于发展前期,高新技术企业资本的投入是较大的,因为越来越多的消费费用的支出变得广泛,包括在刚开始创业的时候所需的固定资产采买、免费a级毛片无码a∨研发、市场扩大,以及成长期技术的日益更迭、产品不断地升级等活动。接下来,独创性和前沿性这两大特性被赋予给高新技术企业的科学技术,且核心操纵技术人才和专用技术装备这两种资源都相对短缺。由此越来越多的资金需要被花费在从国外引荐与着重培养所需的人力成本,也花费在设备自我创造或购买设备所发生的成本方面。除此之外,核心技术是高新技术企业不可或缺的一项即对此有很大影响,对扩大新的市场范畴,市场体系的引入和大力推广方面有着较大或相对较大的资金投入。鉴于竞争者持续增加的压力,企业不得不在技术、市场和人力资源方面进行源源不断的资金投入,以此保证、保持自我市场所处位置稳定存在和仍具有竞争的先机,从而提升内部更多的创造价值水平[38]12。
..........................

2.2 理论基础
2.2.1  基于 EVA 模型的企业并购估值理论
经济增加值模型(Economic Value Added)可以简称为 EVA 模型,由 Stern Stewart咨询公司免费a级毛片无码a∨与开发出来,作为一种新型的价值分析工具手段和业绩评价指标问世,EVA 是一种新型价值模型并以剩余收益思想为思路构划发展起来的。经济增加值是以指标的形式来衡量公司为股东是否具有创造财富能力,与剩余收益的思想相关内容一致。与普通指标不同,它是以考虑到股东的相关观点,由此总资本成本吸纳了权益资本的机会。以进行公司运营过程中是有资本成本投入进来的这一观点为关键思想,当公司的所获取的利润完全能够赶超并超出其付出总资本成本,由此才可以说明公司真正意义上创造了价值。
EVA  估值模型大致分为三种类型。第一类模型预计公司依赖保持平稳水平的增长率永远且持续地增长;第二类模型则预想、估计公司首先进行高速增长阶段,然后再永远且持续地水平稳定增长;第三类模型是预想、估计公司首先以较高的速度来增长,然后维持在较低速度的增长率增长最终迈入永续的稳定增长水平阶段。相对于其他估值模型,EVA  模型拥有进行会计调整项目的显著特点的,会计调整在进行选择项目的时候,能够以高新技术企业的特点及各个企业具有的不同特性做为参考物。同时相关的假设在会计调整项目有所呈现与应用,例如研发费用项目资本化调整中摊销年限等假设,也是以不同的公司的实际经营境况来做参考以此进行确定。因此,EVA  模型较高的灵活性更多体现在价值评估运用的阶段,其估值结果也是与估值公司本身基本上相互吻合的。
表 2. 1
表 2. 1
.........................

第 3 章  L 公司并购 T 公司案例介绍 ......................................... 25
3.1 L 公司基本情况 ........................................ 25
3.2 T 公司基本情况 ................................... 25
第 4 章 L 公司并购 T 公司估值分析 .................................. 31
4.1 估值模型选择分析 .................................... 31
4.2 DCF 模型评估标的公司基本价值 ............................. 34
第 5 章  结论、启示及展望 ................................ 43
5.1  免费a级毛片无码a∨主要结论 .................................... 43
5.2  免费a级毛片无码a∨的启示 ........................ 44

第 4 章 L 公司并购 T 公司估值分析

4.1 估值模型选择分析
本文将会主要免费a级毛片无码a∨开发高新技术企业的收购过程中的估值活动,同时提出了一个不只是限于传统估值方法的思想。经过对 L 公司并购 T 公司估值活动的观察免费a级毛片无码a∨,最后选择了 DCF 模型与 B-S 模型组合的评估方法对并购案例中的企业价值进行科学评估。其步骤首要包含:用科学方法去确定参数以及合理的去预测将来现金流量并且分析出来了新的评估方法,也就是应用 DCF 模型对高新技术企业的各方面趋于稳定的根本价值进行估值,同时运用实物期权法内的 B-S 模型针对高新技术企业不稳定的未能从财务报表中体现出来的隐藏的盈利能力进行了价值分析,获得了企业的期权价值,最终将高新技术企业的基本价值以及期权价值两者相互融合,组建成了高新技术企业的真实价值。
(1)DCF  模型没有考虑到沉没成本,B-S 模型可以对此不足进行补充。DCF 模型在对将来现金流量开始预计估计时,正常情况下都会对要回投资成本的现金流进行预估,然而在日常的经营活动里,如果发现在对项目进行投资后,其用到的成本比其带来的收益更多的时候,会不太好处理,其可以收回的残值也会相对比较较低,而对于其所投资的成本便将会成为其沉没的成本。DCF 模型在对企业价值进行估值的时候,其并没有想到这种状况,这是 DCF 模型的不足之处。然而基于实物期权理论的 B-S 定价模型具有投资决策的动态序列性,当市场情况对其不利的时候,经营者能选择不再进行进一步对其投资,以此来降低损失成本。所以说,B-S 模型在对于像这些风险性相对比较高、投资成本存在没有办法收回的可能性、以及非常容易产生损失成本的相关投资项目又或者是投资企业对其进行估值的情况时,能去弥补因为 DCF 模型所造成的忽略损失成本的缺陷,从而可以一定程度上避免由于企业价值被高估对投资方造成的损失。
...........................

第 5 章  结论、启示及展望

5.1  免费a级毛片无码a∨主要结论
于高新技术企业并购估值流程当中,由于存有技术进步流程的不确定性以及企业经营发展环境的可变性等诸多因素,使其具有了实物期权的相关特征,这为B-S  模型的应用提供了适用的基础性条件,通过  B-S  模型评估与传统现金流量折现法评估的综合运用,取长补短,可使企业的价值估值更加全面准确,为并购双方提出决策依据。尤其是在目前自主创新及研发成为国内经济发展主要推动力大环境下,抓住机遇,迎接挑战,把控高新技术企业的创新及研发过程中的高风险以及实现经营环节的高收益,从而衡量企业的发展机会以及不确定性所带来的价值,科学地选择合适的并购估值方式就凸显的格外重要。对此,此文选用 L 公司收购 T 公司作为评估所需要的案例,剖析免费a级毛片无码a∨并得到了下面的免费a级毛片无码a∨结果:
(1)在本文中,从对 L 公司并购 T 公司的案例中可知,T 公司的评估中存在一定的潜在价值。经过剖析免费a级毛片无码a∨,像 T 公司这样的高新技术企业的所有价值整体划分成两部分,能够准确得出一部分的资产价值以及无法确定一部分的期权价值,同时依次由  DCF  模型以及  B-S  模型确定其所具备价值,获取到的评估结果会更客观,具备相对比较好的价值体现作用。相比仅使用 DCF 估值模型,本文所使用的 DCF 与 B-S 模型组合起来的估值模型能够更加充分地反映出标的企业,即被评估企业的潜在价值。
(2)本文通过使用 DCF 模型和  B-S  模型对 T 公司的实物期权进行了评估估值,对照传统评估方法,结合实际并购案例,通过阅读相关书籍文献等多个方法,对评估整体过程和不确定参数的取值上,进行了细致的剖析和解释,让本文目标企业价值的评估更好的满足实务操作,具备着相对比较高的决策参照意义,可以让其他高新技术企业在并购活动中按照步骤进行估值操作。
(3)经过剖析 L 公司购买高新技术企业 T 公司的详细案例,能够获得,被购买方通常不会具有一定的优势,通常会因为传统评估方法的有限性,造成评估价值被较低的估计,进而让需要评估企业遭到某些一定的利益损失;但是就购买方的角度而言,那么就将会为其供应更加充分的收购空间以及要求打折扣的砝码,只要最后能够收购成交额,不大于也不等于目标企业的资产价值与期权价值相加的最后结果,那么这一次收购就将会是一次非常成功的收购。
参考文献(略)

送彩金38元不限id,2021免费送彩金平台,最全菠菜网,验证手机送18 88彩金,推荐几个送彩金的平台,新手注册送20元现金,一个真正注册送38元,不限制ip多账户赠送彩金 棋牌送彩金38,新用户注册老虎机送59体验金,老虎机免费送彩金38 手机注册送68体验金,注册送28元满100提现,最新送彩金500的网站大白菜 无需充值注册就送68元,最新申请36元彩金,下载APP送36元彩金 2020注册白菜网址大全,下载app送8至88彩金,无需充值注册就送68元 下载app送28彩金活动,欧美熟妇的性裸交,亚洲国产天堂AV精品,国产成人夜色高潮福利影视,色播影院私人影院免费,亚洲成av人片不卡无码一下,能下载的丝袜无码AV,韩国三级2021最新中字幕在线观看 精品国产自在在线午夜精品,无码超清日韩在线视频,亚洲人成网在线无码,国产欧美日本AⅤ精品,XX00欧美极品少妇,激情毛片无码av专区,国产精品爽爽VA在线观看 下载app领取38元彩金,注册送888元现金可提现,注册送88元可提款,推荐一个nba买球网站,最全菠菜网,绑卡送体验金28元 下载app领彩金28,哪个网投平台最正规,注册免费送48元,新用户注册送28元现金,博菜网站大全,充值送彩金彩票平台,最火菠菜论坛送彩金 正在播放酒店约高跟丝袜,丝袜高跟鞋的av系列,A级全黄试看30分钟,亚洲第一区欧美国产综合,亚洲春色Av无码专区,女的被弄到高潮喷水抽搐,可以直接看的无码AV在线 超漂亮大学生酒店在线观看,高跟鞋丝袜AV在线播放,一级婬片A片试看120秒51集,亚洲国产一区二区三区在线观看,国产在线小视频,91大神大战高跟丝袜无套,可以直接看的无码AV 国产学生粉嫩泬无套在线观看,高跟丝袜一级无码AV,午夜一级A片色试看120秒,亚洲综合无码一区二区,国产在线拍揄自揄视频菠萝,长腿校花被啪到腿软,免费人成视频在线看片 正在播放超薄丝袜啪在线视频,国产黑色丝袜在线看片,真人裸体一进一出啪啪,亚洲日韩AV无码一区二区三区,自拍揄拍亚洲精品,丝袜超薄脚交足456免费视频,av无码免费能播放 白丝袜班长被弄得娇喘不停,亚洲精品国产字幕久久,岛国精品一区免费视频在线,亚洲AV综合色区无码一区,中文亚洲无线码av,白嫩漂亮的美女KTV啪啪,日韩肉丝袜免费无码AV 学校短裙白丝系列短篇小h文,校花腿间的玉液横流,浓精喷在老师的丝袜脚视频,中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美,亚洲Va中文字幕无码毛片,国产成人AV大片大片在线播放,亚洲日韩AV无码美腿丝袜 91桑拿高挑女技师正在播放,疯狂集体性派对在线观看,多人群p刺激交换视频,人妻少妇精品无码专区,最新岛国色av高清,国产美女高潮美女叫床,免费观看的成年网站不下载 免费白菜彩金网站大全,白嫖白菜网,注册即送888元,最火菠菜论坛送彩金,网站注册送37元,一个真正注册送38元,威尼斯新人注册送28 国产黑色丝袜在线看片不卡顿,国产超薄丝袜足j在线直播,最好的连裤袜AV在线播放,人妻少妇久久中文字幕,亚洲AV日韩AV欧Av国内,女子自慰喷潮A片免费看,一女多男两根同时进去性视频 制服丝袜无码av二区,在线看片网站,国产精品国产三级国产AV,AV无码制服丝袜国产日韩,制服丝袜AV无码专区,日韩va无码中文字幕不卡,亚洲色欧美色2019在线 下载app送19元彩金平台大全,亚洲AV综合色区无码一区,免费可看黄的视频网站,精品国产自在在线午夜精品,日韩肉丝袜免费无码AV,白嫩漂亮的美女KTV啪啪,手机能观看的无码av,免费无线无码视频在线观看漂亮人妻被强中文字幕久久,熟妇人妻无码中文字幕老熟妇,91青娱国产盛宴精品,一本一道av无码中文字幕,女人zozozo禽交,大黄 网站 成视频年人黄网站免费视频,亚洲欧美日韩综合一区在线观看,女人张开双腿让男人猛桶,免费婬色男女乱婬视频,成在人线av无码免费,国产在线精品亚洲一品区 自拍偷自拍亚洲精品牛影院,日本高清视频在线一本视频,成年无码av片在线蜜芽,AA级国产女人毛片好多水,真实国产普通话对白乱子子伦视频,在线观看国产高清免费不卡女人FreeXXXX性 深夜A级毛片免费视频,天天影视色香欲综合网网站86,亚洲在战av极品无码,最新中文字幕av无码专区不,国模吧国模裸体私拍艺术照,久久综合九色综合欧美98 人妻中文无码就熟专区,每日更新在线观看AV_手机,性少妇tubevideos高清视频,一级日本特黄牲交大片,中文字幕精品一区二区,乱子伦XXXX电影在线观看 美女扒开大腿让男人桶爽,一本一道av无码中文字幕,国模吧国模裸体私拍艺术照,韩国婬乱一级毛片视频无码,亚洲AV色男人的天堂,囗交口爆吞精在线视频456 寡妇高潮一级毛片,最新亚洲人成无码网站,免费看免费看A级长片,日日拍夜夜嗷嗷叫|日日摸,黑人处破女免费播放,最爽的乱纶系列视频 免费无码又爽又刺激高潮,日本成年片在线观看,韩国三级无码高在线观看,韩国免费无遮挡在线观看,亚洲综合日韩Av无码毛片,13学生粉嫩下面自慰喷水 亚洲电影日韩在线高清va,videos日本熟妇人妻,邻居勃起人妻忍不住中文字幕,秋霞鲁丝无码一区二区三区,日韩高清一级毛片在线视频,美女黄18以下禁止观看叫床 99久久无色码中文字幕,日本丰满熟妇videossex,中文字字幕在线精品乱码,国产亚洲精aa在线观看,熟女情趣丝袜高跟视频,欧美rapper大全动物 2021AV在线无码最新,2021最新A片在线观看,成年网站免费视频黄a站,无码动漫h片在线观看播放免费,中文亚洲成a人片在线观看,一级特黄牲交大片免费看,最新亚洲精品国偷自产在线,日本囗交口爆在线视频 chinese树林嫖妓videos,日韩精品免费无码专区,秋霞电影院午夜无码免费,中美亚洲欧美综合在线,又粗又黄又硬又爽的免费视频,国产AV一区二区三区无码 欧美老熟妇乱20子伦亚洲篇,亚洲欧美日韩国产精品一区二区,无限资源2019日本,无限资源好看片2019,国产在线精品亚洲第一网站,男人放进女人阳道猛进猛出,国产成年无码AV片在线观看 久久国产乱子伦精品免费高清,欧美人与动牲交片免费播放,亚洲va久久久噜噜噜久久,国产精品午夜片在线观看,午夜男人一级a片,久久99精品国产麻豆 欧美一级a片欧美黑人一级a片,免费国产成人高清在线视频,国产午夜激无码av毛片,少妇人妻偷人精品免费视频,精品无码av人妻受辱种子下载,欧美a级v片 色爱无码av综合区,人人妻人人狠人人爽,免费人成网上在线观看,偷拍偷窥性综合网,丰满无码人妻熟妇无码区,日本丰满少妇裸体22张艺术照 亚洲综合激情另类专区,日韩av无码电影在线观看,人妻少妇久久中文字幕,日本国产制服丝袜一区,国内高清a自拍视频,日本护士在线视频XXXX免费 亚洲性久久久影院,久草片免费福利片,免费一级a毛片在线播放视频,天天躁夜夜躁狠狠喷水,91国产高清线在线观看不卡,日韩AV无码电影在线观看 少妇熟女天堂网av,在线观看日韩Av无码,久久免费看少妇高潮A片,中文字幕与邻居少妇性刺激,深夜特黄a级毛片免费视频,人与动人物XXXXX3D